做空爱奇艺也就赚个买菜钱

爱奇艺在发表事务数据时，或许存在一些计算口径方面的差错，以及在管帐处理方面的争议。但这不是事务造假，而是管帐处理中存在必定灵活性，管理层在挑选发表时，挑选了有利于自己的表达。也即或许存在所谓的管帐瑕疵。

昨天晚上大约十点多，看到一则新闻：

好一个“good luckin"啊！想不到浓眉大眼的爱奇艺，也跟着瑞幸咖啡，一同叛变了。

股价瞬间掉下去13个点，直呼过瘾。

事实是怎么样的呢？

我简略翻看了一下陈述，发现根本是在搞笑。

一切的造假，必定是动机先行；龚宇又不是实践操控人，代理人造假这样的工作，根本在国内没怎么见过。

但该陈述却压根不谈造假动机。谁闲着没事造假玩啊？

当然，爱奇艺在发表事务数据时，或许存在一些计算口径方面的差错，以及在管帐处理方面的争议。但这不是事务造假，而是管帐处理中存在必定灵活性，管理层在挑选发表时，挑选了有利于自己的表达。也即或许存在所谓的管帐瑕疵。

别的，在剧集的收购方面，或许存在必定利益输送联系。曩昔剧的收购，是个大染缸，根本上没一个是特别洁净的，杨伟东、刘春宁不便是这么被干掉的吗？

爱奇艺管理层假如要fraud，也是利益输送啊，而该陈述里的中心榜首条却是MAU的overstate，真是醉了。

好了，吐槽结束，我们进入正题，学习一下这个辣鸡陈述。

本文以下分为几个部分：

MAU里的抢手图，“有点东西”

版权分销收入，wolfpack为何出现误判?

不或许三角：递延收入，收入承认以及会员数

会员收入承认：管帐好玩的当地

MAU里的抢手图，“有点东西”

榜首部分， 陈述里说得最多的是MAU虚增造假。但拿广告展现体系和QM的数据说事，挺难堪的。

君不见，曩昔两年，快手和抖音，由于MAU，DAU打过多少次架。

为啥呢，由于计算口径不一样啊。

举个简略比如：最初18年的时分，抖音用户把视频下载下来，在微博上播映时，竟然把一次播映，算一个DAU。

问题是：这能算一个DAU吗？这是一个哈姆雷特式的问题，仁者见仁。

无论是QM，北极光数据，仍是不靠谱艾瑞数据，除非把公司数据底库扒一遍，靠所谓各种技能计算的数据，根本只用来判别趋势。

所以这个所谓陈述找的各种组织数据，用来肯定数值判别，简直是搞笑，十分不专业。

当然，这并不是说，榜首部分全部是辣鸡，仍是有可取之处的。原因就在Click Farm Activity上。

这条便是说，爱奇艺在刷流量造假。

我专门登录一下爱奇艺指数网站，查一下要害词：偶像练习生

《偶像练习生》在爱奇艺的热播地域（完好数据可自行去爱奇艺指数网站查）

西藏总人口才344万，并且人家说藏语，而西藏区域查找次数，曩昔三个月排名第二？

这种散布次数图，应该大略匹配人口数量和文明习气啊。

显着这图发表出来，爱奇艺或许存在某种刷流量的嫌疑，不然这事解说不清楚。不然，便是爱奇艺指数，自身数据不靠谱，有问题。

后续，又查了热血街舞团，竟然排名榜首。

《热血街舞团》在爱奇艺的热播地域（完好数据可自行去爱奇艺指数网站查询）

这不是搞笑吗？西藏这种人烟稀少的当地，说藏语，你来个榜首……

（陈述写的是第5）我智商为正的， 请不要凌辱我。

又搜了一下老男孩：

《老男孩》在爱奇艺的热播地域（完好数据可自行去爱奇艺指数网站查询）

老男孩排名第八，的确有点意思。

可是，有一个问题，上面这些挑选的项目，是两三年前乃至更久的剧了。或许存在样本偏差。

所以，又查找了一下最近超级火的《爱情公寓5》的详细状况：

《爱情公寓5》在爱奇艺的热播地域（完好数据可自行去爱奇艺指数网站查询）

这个信息里边，就没什么问题：北京，江苏，浙江，天津……

契合人口散布，契合文明散布，也契合日子知识。没有西藏和宁夏（2019年人口数645万）这种当地，这是契合逻辑的，也契合知识。

所以问题来了，怎么解说上面的现象呢？

首要来看仍是他们家的图：

爱情公寓的峰值，是契合剧播出的时刻，肯定数也比较大挨近600万；

偶像练习生均值比较低，随意截取的时刻，大致为17万左右。

曩昔热播综艺热度，不及抢手剧的1/30，契合影视剧摊销知识，也契合影视综艺的生命周期；

问题的答案好像很清晰了：爱奇艺的当红炸子鸡热播节目，并没出现数据失真的状况。

也就说，做空陈述的“heat index”，自身有极大的局限性，依照逻辑的推演，出现自相矛盾的当地。拿这个做空，典型的狗头一枚。

此外，挑选的热播节目，都是过期的东西，十分有挑选性。

可是，我仍是有必要得说，爱奇艺的数据中台，或许有问题，这个热力求自身，怎么解说西藏为什么能够排名榜首呢？费事解说一下。

当然，假如要造假刷流量，为什么挑选这么小的流量，并且是现已摊销完的综艺或许剧呢？剂量不够大啊，难道，难道，或许，是为了避开审计重要性水平剖析？

这个当地，有朋友能够解说一下吗？的确没弄懂，但能够承认的工作是，做空的陈述的依据，出现了自相矛盾的当地。

版权分销收入，wolfpack为何出现误判?

这一部分，是说版权答应收入，简略来说：便是爱奇艺不是一堆克己综艺+克己剧吗？他们能够卖给其他影视渠道公司，如优酷，腾讯视频，乃至Netflix。

做空陈述的中心逻辑：爱奇艺的卖剧的收入，显着高于商场上限2万块一集。

而爱奇艺的剧，卖出去一集要卖六七万一集。

这一部分，最不谨慎的逻辑是：剖析时，忘了剖析卖了多少次。

举个比如：一部《延禧攻略》，爱奇艺卖一家，或许单价2万一集没错，可是问题是，已然都挑选分销了，应该是卖给了腾讯视频，也会卖给优酷，乃至有或许卖给Netflix最好。

单价思想没错，但不能疏忽卖的次数啊。

账不能这样算吧。

看其他人有解说：剧的质量与价格有联系，一两万是卫视台价格等等；

其实最简略的，问问职业人士不就清楚吗？乃至做同行比较剖析也行。但陈述里全然没有这些，只是简略找了一个前职工。调研和数据，就懒得找了，有爱好自行研究一下。

……

后续关于递延收入和收入承认的问题，是需求结合当季爆款剧做多元化的剖析。

递延收入，是和爆款剧、爆款综艺挂钩；而收入承认，是和管帐收入承认原则相关；两者之间，并非线性联系。

此外，会员数是期末时刻点的数据，也便是发表期间的最终一天；而递延收入和管帐收入承认，是期间数据。有必要分清楚“横截面数据”和“期间数据”。

（这会懒得写，下次再写，先开个口头支票。）

关于联名会员的收入承认问题，这只是管帐中net承认收入和gross承认收入的不同处理罢了。没意思，管理层挑选这样的数据发表，只是是为了出现美观的一面——保持APPRU的数值。

总结：

关于这个做空陈述，商场现已给出了答案。

有必要得说，商场定价是十分有用的。

借用一位球友的话：只能说在一个好的机遇选了一个近期运营瘦弱的公司想捞一笔，要害爱奇艺这个方位有啥可捞的？

根本不挣钱哈， 仍是老罗说得好，或许白菜钱也是钱吧。