瑞幸事情背面中概股审计难16家遭浑水做空9家退市

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　　原标题：瑞幸造假事情背面：中概股审计难监管，16家遭浑水做空9家退市

　　记者 | 可达 实习记者 | 姚汀兰

　　声称“民族之光”的瑞幸咖啡(Nasdaq:LK)，或将为中概股带来一场浩劫。

　　4月3日晚间，13只中概股隔夜收盘跌幅超越10%，这中心还包含3只跌幅超越20%。跌幅较大的股票除了部分仙股，也包含瑞幸咖啡、跟谁学、万国数据、世纪互联等曾遭做空的中概股。

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　　近期瑞幸咖啡22亿人民币销售额造假的音讯遭到广泛重视，不只影响了中概股的名誉，也为往后国内企业赴美上市埋下危险。

　　争议事情的中心——迟迟未能推动的跨境审计监管问题，也被再度提及。

　　中概股为何审计难？

　　闻名的“安定案”后，美国为避免此类事情进一步发作，出台了萨班斯法案，即《2002大众公司管帐变革和投资者维护法案》，一起建立PCAOB（美国大众公司管帐监督委员会Public Company Accounting Oversight Board，PCAOB）是历史上首个注册管帐师职业的独立监管组织，专门担任上市公司管帐师事务所的注册、查看、拟定原则和法令监管。

　　PCAOB严厉审查在美国交易所上市的公司的财政陈述，包含境外公司，但面对中概股遭受难题。因为中美两国法令存在差异，跨境审计监管的僵局迟迟难以打破，美国监管组织无法取得中概股的审计草稿，而我国证监会关于VIE架构的上市公司难以统辖。

　　老版《管帐档案管理办法》规则，制止国内公司将管帐档案及复制件传输到境外，2016年新版规则实施后仍对此有所约束。此外，关于触及灵敏事项的公司，其管帐档案还遭到其他国内法令维护。

　　2018年底，美国证监会(SEC)与PCAOB联合发表声明表明，美国监管组织在监测审计相关信息和监督财政陈述监管结构方面负有特别职责。其间特别提及中概股，以为SEC和PCAOB现在在监督首要事务在我国的美国上市公司的财政陈述方面面对严重应战。

　　而因为中概股遍及选用VIE架构，在境外注册后赴美国上市，通过协议操控境内的运营实体，导致我国证监会也存在必定的统辖妨碍——是否归我国证监会监管并不取决于在哪国交易所上市，而是上市公司注册地在哪里。比方，在港交所上市的境内公司，其发行境外债券需求通过我国证监会批阅，而VIE架构的公司则不必。

　　此次瑞幸咖啡造假事发后，我国证监会表明“依照世界证券监管协作的有关组织，依法对相关状况做核对”。曾有着证监会工作经验的国浩律师(上海)事务所资深参谋、法学博士黄江东对界面新闻表明，更大的或许性是我国证监会来帮忙合作SEC进行调查。

　　遭浑水做空后过对折退市

　　在这个大布景下，针对中概股的做空组织应运而生。

　　伴随着赴美上市的中资公司继续不断的添加，2010年前后全球新增超越40家做空中概股的组织，包含浑水、格劳克斯、匿名剖析、美奇金、哥谭市等，它们选取的做空标的首要为在美股、港股上市的中概股。

　　2019年以来，遭受做空的中概股包含：美股上市的瑞幸咖啡、58同城、跟谁学、优信、百济神州、趣头条、和信贷等；港股上市的安踏体育、我国飞鹤、金蝶世界、波司登、周黑鸭等。

　　这些公司被指出的问题多与财政相关。比方浑水质疑安踏体育虚增销售额、净赢利；GMT质疑58同城虚拟赢利，通过并表和拆分将亏本事务扫除在损益外；博力达思质疑波司登夸大营收和赢利；美奇金质疑百济神州虚增收入。

　　美股和港股均有较为完善的做空机制，研究组织做空的动力来自于从个股跌落中获利，但条件是商场认可做空陈述中指控的内容，往往需求详实的依据。比方此次针对瑞幸咖啡的匿名做空陈述（仅为浑水代为发布），雇佣了超越千人收集门店数据。

　　从以往来看，遭受做空的公司往往轻则股价暴降，重则退市。

　　以闻名做空组织浑水为例，据界面新闻记者计算，其从2010年创建以来做空超越16家中概股，包含分众传媒、新东方、辉山乳业、安踏体育，以及芝华仕沙发的母公司敏华控股等，其间9家现在现已退市，可以说“命中率”惊人。

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　　此次瑞幸咖啡事情，虽然此前的匿名做空陈述仅仅由浑水代为发布，但其仍旧表明了对陈述内容的认可而且买入空单。另一组织香橼曾相同收到了匿名陈述，但因为对内容并不认可未予发布，其近来坦言关于瑞幸咖啡及做空陈述存在判别过错。

　　当然也有破例。2009年和2012年，新东方先后两次遭受了香橼和浑水的做空，终究却都安定无恙，并在尔后股价上涨数倍。俞敏洪曾责备浑水“用咒骂的情绪来写陈述，也有失专业水准。”他指的是浑水陈述中许多情绪化的表达，比方说俞敏洪是一个骗子（liar）。

　　中概股赴美融资或受影响

　　瑞幸咖啡财政造假事情会不会令中概股在美遭受更苛刻的监管？

　　事实上在此事情之前，美国共和党参议员卢比奥在2019年6月份就曾提出《公正法案》，要求在美国上市的公司承受PCAOB的审计和统辖，或许通过三年缓冲期从美股退市。彼时卢比奥就曾把锋芒指向中概股。

　　对此理论经济学博士后刘安表明，美国证监会之前是对包含中概股在内的各国在美上市公司进行调查，质疑其审计信息发表的真实性。但如果说独自对中概股公司进行调查，或许性不大。

　　但中概股赴美投融资则或许现已受必定的影响。据报道，瑞幸咖啡事情后，现已有内地公司表明暂缓赴美上市。

　　德勤我国华南区主管合伙人兼全国上市事务组联席主管合伙人欧复兴回应此事时则表明，自科创板推出后，在美国上市的我国企业数量现已大幅度削减，本年3月份暂没有中概股赴美上市。此外，现在许多中概股都考虑在科创板或香港上市。