与顺丰抢夺快递一哥中通到底有多挣钱

「本钱深探研习系列」以职业为半径，扫描头部企业事例，深度探求实质与价值。这是本钱深探物流研习系列的第004篇，聚集中通快递。

点此检查物流系列第001篇：京东物流。

点此检查物流系列第002篇：顺丰。

作者 | 蔡宝汪

在大多数人习惯性的以为明星快递公司顺丰是职业界肯定的“一哥”的时分，另一家低沉的快递公司则用实际行动表明肯定的“不服”。

中通的快件完结量则高达121.2亿件，商场占有率到达19.1%，为全职业榜首。虽然顺丰的收入是中通的5倍多，但两者的赢利规划却十分挨近。

与顺丰、京东物流等快递公司自带明星光环不同，中通长期以来在人们的感知里就仅是“四通一达”这几家快递公司中的一家，几家公司没什么不同。

但实际上现在国内中通和顺丰两家公司，抢先其他快递公司一大截。

3月17日，在美股上市的中通快递发布了其2019年四季度及全年成绩陈述。陈述数据显现，中通在2019年四季度获得运营收入68.5亿元人民币，同比增加21.7%；公司调整后（Non-GAAP）净赢利为16.3亿元人民币，同比增加26.5%，净赢利率高达23.8%。

2019年全年，公司完结总运营收入221.1亿元人民币，同比增加25.6%；全年调整后净赢利为52.9亿元人民币，同比增加26.0%，净赢利率为23.9%。

除了惊人的净赢利率以外，另一个目标也使得中通得以在所有快递公司中出类拔萃，那就是中通是至今仅有一家快递公司年快件事务量超百亿的公司，而这也给了中通满足的底气和顺丰掰一掰手腕。

2019年，中通全年一共完结快件事务量121.2亿件，比较去年同期增加42.2%；商场占有率到达19.1%，较2018年进步2.3个百分点，为全职业榜首。

比照来看，顺丰主打自营高品质快递，中通主打量大价优的加盟商形式，两家公司在同一职业的不同方向上均做到了极致。顺丰以优异的服务质量以及职业界最高的票单价操控这高端商场，而中通则以极低的票单价占领着淘宝、拼多多广阔“包邮”商家的心。

形式上的不同也使两家公司在收入规划上发生巨大的距离。依据两家公司公告的2019年成绩显现，顺丰2019年估计收入为1121.9亿元人民币，是中通收入规划的5倍多；但中通的快件完结量则高达121.2亿件，商场占有率到达19.1%，为全职业榜首，远高于顺丰。

在盈余方面，中通2019年全年GAAP下归属于普通股股东的净赢利到达56.7亿元人民币，与顺丰的估计58亿元归属于母公司股东净赢利十分挨近（因为中通在美股上市，因而其GAAP原则下归属于母公司股东净赢利与顺丰归母净赢利口径最挨近）。

可以精确的看出，虽然中通在加盟商形式下，票单收入远低于顺丰的情况下，其经过优异的本钱操控才能，将净赢利率进步到很高的水平，总的赢利规划与顺丰平起平坐。

在公司市值体现上，截止到上周五收盘，A股上市的顺丰市值为1997亿元人民币（约合281.39亿美元），较中通的193.06亿美元高出88亿美元市值。但考虑到近期受新冠肺炎在美国延伸以及世界原油价格暴降的影响，近期美股较A股处于愈加恐慌性跌落的过程中，中通在美股的动态市盈率仅为24.22倍，远低于顺丰在A股的33.91倍动态市盈率。除掉不同商场间市盈率差异的影响，两家公司在市值体现上十分挨近。

2019年关于大多数快递职业公司是丰盈的一年，伴跟着国内几大电商巨子体现强势以及整个职业浸透率的进步，快递公司成绩也跟着职业的增加而水涨船高。

中通2019年全年获得运营收入221.1亿元人民币，同比增加25.6%。虽然低于韵达的149.89%以及申通35.58%的营收增幅，但仍然算得上体现不错。

其间快运事务奉献196.1亿元人民币收入，同比增加27.3%，占总收入份额高达88.7%，是中通最大的收入来历。货运事务收入12.4亿元，比较去年同期下降3.3%；配件收入10.9亿元人民币，同比增加34.1%。

公司收入的增加主要是因为快件事务量的快速增加。中通2019年全年快件事务量121.2亿件，同比增加42.2%，远高于职业均匀增速。

但因为职业竞赛加重，公司为了争夺更多的商场占有率不得不参加价格战中，公司单票收入有所下降，从而在某些特定的程度上拉低了收入增速。中通2019年除掉跨境事务收入后的单票收入为1.72元，比较去年同期下降10.1%。

虽然迫于职业竞赛，中通在单票收入上不得不适当退让，但在本钱端超卓的操控才能使公司毛利水平保持稳定。公司2019年获得毛赢利66.2亿元人民币，同比增加23.4%，略低于收入增速；公司毛利率为29.9%，低于去年同期0.6个百分点。

2019年，中通经过对自有车辆份额的进步以及对车队精细化办理功率的进步，单票运输本钱下降8.8%至0.62元。

而另一方面，中通在分拨中心主动分拣设备的大面积投用，大幅进步了分拨中心的主动化程度。公司2019年单票分拨本钱仅为0.34元，同比下降9.6%。

中通2019年扣除跨境事务后均匀单票本钱为1.18元，较2018年下降8.7%。

本钱端的超卓操控确保了赢利的进步。中通2019年调整后（Non-GAAP）净赢利到达52.9亿元人民币，同比增加26.0%；赢利率为23.9%，与去年同期相等。

而反观现在已发布2019年成绩的上市快递物流公司，除了顺丰2019年净利增加27.24%以外，申通及韵达别离净利下降30.06%以及1.57%，而百世集团2019年则仍处在脱节亏本的挣扎中（圆通和德邦现在仍未发表2019年报）。

在资金方面，中通2019年运营活动现金净流量为63亿元人民币，同比增加43.1%；公司截止2019年底现金储藏高达163.8亿元人民币。继续的本身造血才能以及巨额的现金储藏，使得中通在价格战的要挟中愈加沉着。

虽然新冠病毒在2020年的不期而至，使得以加盟形式为主的中通在收入端面对不小的压力，但跟着国内疫情的继续向好以及2月份以来复工复产的稳步推动，中通也经过活跃的调整敏捷康复产能。中通快递董事长赖梅松在财报中表明：“到到现在，湖北省以外的运营已根本康复，商场占有率也回到了疫情前的水平。”

疫情期间，跟着时下人们对电商依靠程度的进步，快递职业在本年将迎来新的一轮机会，而对快递职业“一哥”的争夺战，必将愈加精彩。