孙正义年关伤心

　　OYO大规划撤离，WeWork遭到重创，Uber开创人兜售股票离席，愿景基金的打法不论用了？

　　文丨万珮

　　2019年原本该是孙正义和软银的丰收年，实在的状况却不尽善尽美，所投的草创企业频频传出的坏消息让这家公司遭到质疑。

　　愿景基金好像也遇到了一些费事。比方第二期基金屡次被传无法征集成功。据福克斯商业报导，到2019年12月初，这只基金只拿到20亿美金，是方针募资额的1.85%。

　　又比方愿景基金一期要害的两大LP——沙特公共出资基金（PIF）和阿布扎比穆巴达拉（Mubadala）对孙正义离经叛道的行为流露出了不满。原因有两个，一是孙正义过火抬高了这些科创公司的估值，加重了科技职业的泡沫；二是愿景基金存在办理风格不妥的问题。

　　这让一贯自傲独裁的孙正义开端在媒体前反思：” 自己的判别存在问题，我在许多方面感到懊悔。”

　　在孙正义规律失效的2019年，创投圈的基调现已发作改动，一二级商场估值倒挂便是最好的证明。商场上有论调以为，现已没人买得起孙正义。

　　创投圈怎么看待孙正义的2019？孙正义的“滑铁卢”又将怎么影响这些草创公司？

　　一、孙正义的钱去哪儿了？

　　对阿里巴巴2000万美元的豪赌是孙正义最为人称道的一次出资。终究，这项出资换回了超千亿美元的报答。尔后，张狂的打法被连续，这让孙正义和他的软银成为当今互联网最大的风投组织。软银的行为从前影响到了红杉——后者将其合伙人的资金门槛进步到了2.5亿美元。

　　许多资金，意味着大把的公司能够拿到钱。美国财经媒体CNBC网站曾计算，从 1981 年树立至今，软银至少出资过 600 家公司，现在在超越 300 家科技公司具有股份。yahoo、ARM、阿里巴巴等闻名公司都在软银的出资名列之中。

　　2016年，本该按计划退休的孙正义又忽然宣告树立愿景基金。这只基金带着巨大的野心而来，总金额高达1000亿美元，并计划在5年时间内出资70到100家科技独角兽。而据CV Source 投中数据，2019年每只基金的均匀融资金额仅为2.51亿美元。

（愿景基金出资企业的状况）

　　孙正义表明，树立如此巨大的基金是为了迎候下一次科技大爆炸。“咱们预见到了个人电脑范畴的大爆炸，预见到了互联网范畴的大爆炸，我信任，下一次大爆炸会来得更为剧烈，为作好迎候的预备，咱们应该树立一个渠道，也便是软银愿景基金。”

　　愿景基金的打法特征明显。特色之一是在出资中将寻求公司控制权。在承受彭博社采访时，孙正义表明，大部分出资都将占到公司 20%-40% 的股份。其次，软银只出资在各个范畴有潜力成为第一名的企业，构成一个协同集团，让被投企业相互协作。而一旦这些公司在各自范畴失掉第一名的方位就会考虑退出。

　　数据印证了这一点，据Crunchbase数据，到2019年12月，软银旗下的愿景基金对外出资合计94次，其间81次为领投。此外，愿景基金所投项目的单轮融资金额在10亿美元的数量多达25起，占其树立以来总出资数量的27%。

　　详细而言，投中网依据愿景基金官网材料计算，若按赛道区分，愿景基金出资首要散布在消费、企业服务、金融科技、前沿技能、健康、地产、物流等范畴。其间消费10起、企业服务8起、金融科技9起、前沿技能8起、医疗技能8起、地产6起和运送物流20起；若按区域区分，软银则把大部分钱洒向了美洲（44起），其次是亚洲（20起）。

　　在孙正义看来，尽管所跨职业许多，其实愿景基金只干了一件工作，便是人工智能。这些公司能够用人工智能革新交通运送、地产、医药等多个范畴，“每一家都是未来能支撑起全球改变的支点。”

　　二、孙正义的“滑铁卢”

　　孙正义的好运并没有连续到2019年。他投的许多公司都在这一年遇到了费事。其间最为典型的是Uber和Wework。

　　这两家估值高企的公司乃至拖累了孙正义愿景基金的成绩，原因首要在于它们的巨额赔本——招股书显现，WeWork的赔本正在逐年加大。2016年全年赔本4.29亿美元，到2018年全年赔本额现已进一步胀大至19.27亿美元，2019年上半年则赔本9亿美元。Uber2019年第三季度财报也相同显现赔本扩展，净赔本11.62亿美元，同比增加18%。

　　甲骨文开创人拉里·埃里森就曾表明，尽管自己跟软银的孙正义私交不错，但他不以为WeWork或Uber具有明显的出资远景，几乎“一无所有”。在他看来，Uber没有技能，也没有忠诚的用户，靠烧钱抢占商场占有率的行为非常愚笨，“他们的使用，我家猫也写得出来”；WeWork则更为可笑，仅仅是“从我这儿租了一栋楼，装饰一下，接着再转租出去，”就对外宣称是一家科技公司。

　　依据the information报导，Uber和WeWork的前车之鉴现已影响到滴滴。滴滴的一些现有股东，正期望在二级商场以比滴滴此前最终一轮私家融资时570亿美金估值少去100亿美金的价格出售股份。

　　而软银所出资的公司也正堕入相同的窘境傍边。比方，众安在线现在价格约为发行价的一半；瓜子二手车超90亿美元的估值也饱尝争议，而它的对手大搜车的估值仅为30亿美金；安全金融壹账通初次揭露募股时估值为37亿美元，约为软银出资1亿美元时的一半估值。

　　此外，据投中网依据揭露材料整理，今年以来，软银（包括愿景基金）出资的Wag、Fair、Zume Pizza、Katerra、OYO、 Rappi、Uber等多家公司均呈现裁人现象，Brandless、Uber、Compass等公司呈现高层动乱等问题，其间Uber开创人特拉维斯·卡兰尼克兜售了其所持有的94%股票，完全与Uber分手。

　　另据CNN报导，现在软银在运送和物流赛道上押注了314亿美元。但到2019年三季度末，这些公司的公允价值仅为311亿美元，换而言之，软银在此现已丢失了约1%。

　　三、将怎么影响创投圈？

　　为了拯救商场的决心，孙正义罢免了WeWork开创人亚当·诺依曼；软银又于2019年完全抛弃Wag，赔本将所持股份卖回给该公司；此外，软银还退出了与旧金山家庭护理公司Honor、圣地亚哥B2B公司Seisic以及旧金山机器人公司Creator的买卖。

　　据外媒报导，一位愿景基金我国负责人表明，软银现已将单次出资买卖规划从2、3亿美元缩减至5000万美元。

　　软银变得慎重不只在于出售金额，还在于出手频次。软银现已抛弃了对三家草创公司Honor、Seismic和Creator的出资。而在此之前，这些买卖就曾一再被推延。

　　据华尔街日报报导，软银集团计划让愿景基金进行IPO。美国金融博客Zero Hedge以为，这或是是一种退出战略，以完成从那些没有盈余的草创企业出资中确定赢利。

　　软银的种种行动会对创投圈影响几许？一位出资人对投中网表明，现在我们都在戏弄，出资次序有a，b，c，红杉轮，高瓴轮，软银轮，意思便是这三家都有钱，尤其是软银。有些组织，曾经或许会跟随软银的出资，最近软银流年不利，或许许多组织就不跟他了。“但也不会有太大的影响，如果是好企业，不愁接盘问题，如果是差企业，原本也不会有人接盘。”

　　梅花创投开创合伙人吴世春则以为，孙正义是上市前融资的首要买家之一，他的慎重情绪会将焦虑向前传导，出资人要开端考虑“孙正义不接手，项目还能够卖给谁”的问题。

　　但吴世春一起以为，出资始终是与时俱进，孙正义也是会自我调整的，Wework在500亿的时分或许不是一个好公司，但100亿的时分便是好公司了。