时隔四年再提私有化陈欧想赌什么

陈欧为何挑选在这样一个时刻段私有化？私有化价格是否合理？聚美优品的运营情况终究怎么？这都是外界关怀及评论的问题。一旦私有化完结，在新事务的融资投入和企业战略转型等方面，聚美优品或具有愈加灵敏的决议方案权，这或许是陈欧期望对聚美优品赶快私有化的原因。

陈欧想拿聚美优品的私有化再赌一次，商场与股东们还会再给他时机吗？

文|《我国企业家》记者 程璐

修改|李薇

头图制造|王超

当网红经济在A股如火如荼时，大洋彼岸的美股商场，聚美优品（JMEI）的股价仍旧体现得平铺直叙。对此，聚美优品开创人陈欧再次失掉耐性，时隔四年再次宣告私有化要约。

1月12日，聚美优品宣告，公司董事会已收到董事长、首席执行官兼署理首席财政官陈欧及其相关公司于2020年1月11日宣告的不具约束力的开始主张书。拟用每ADS（美国存托股份）20美元的价格进行私有化。生意一旦完结，聚美优品将从纽约生意所退市，成为私有公司。

到1月10日（布告前）收盘，聚美优品收于17.43美元/股，市值定格2.07亿美元，较巅峰时期市值缩水96.3%。以此收盘价核算，此次私有化收买价格溢价近15%。美股周一（1月13日）小幅上涨，再度迫临前史新高，受此影响，1月13日收盘，聚美优品上涨9.01%，收于19美元/股。

聚美优品方面告知《我国企业家》，此次私有化是依据两点考虑：一是此前股东大会的时分，许多股民都曾提出过私有化主张，网上也有许多呼吁，公司是呼应股东的主张；其次，中概股小盘股在美股商场流动性差，溢价15%收买，能为股东供给流动性的挑选权。

事实上，早在2016年头，当聚美优品深陷股价低谷时，陈欧就曾企图将聚美优品私有化，但未能成功。已阅历过一次退市“滑铁卢”的陈欧，这次会成功吗？

为何现在私有化？

现在，聚美优品的私有化流程才进入榜首阶段，即方针方收到并发布私有化提议，聚美优品也提示出资人，董事会刚刚收到主张书，并未就主张书及拟议生意作出任何决议。后续还有一系列流程，比如树立特别委员、要约方宣告做好资金预备、举办暂时股东大会、投票决议是否经过并购等等。

陈欧为何挑选在这样一个时刻段私有化？私有化价格是否合理？聚美优品的运营情况终究怎么？这都是外界关怀及评论的问题。

上市公司私有化的动机及原因有许多，例如公司战略、架构的调整与重构、在美国长时刻资金商场估值不高，以及回归国内上市等各方面的考量。

从聚美优品的公司战略上来说，时刻已不容再推迟了。

这些年来，聚美优品的中心电商事务在持续下滑；街电所在的同享充电宝赛道里，怪兽等竞争对手正步步紧逼，街电这一战要保住的是榜首的方位；新事务短视频APP“刷宝”还在烧钱，有潜力的项目都需求更多的资金。

一旦私有化完结，在新事务的融资投入和企业战略转型等方面，聚美优品或具有愈加灵敏的决议方案权，这或许是陈欧期望对聚美优品赶快私有化的原因。

另一点是，美股小盘股流通性较差。假如中概股在海外长时刻资金商场的换手率或成交量持续低迷，就从另一方面代表着该股票根本丧失了持续融资才能，股票停留在了“纸面价值”，股东的资金被套牢，一起也就失掉了以相对合理价格变现的时机。

收买价格是私有化方案中最中心且最灵敏的要素之一，若私有化价格不如出资者的预期，可能会引起出资者的谴责乃至诉讼。此次聚美优品拟将要约价定为20美元/ADS，比发布此次私有化音讯时的收盘价溢价约15%，出资者对此持有不同观念。

有股东以为，假如私有化生意达到，股东们将可“解套”变现。但也有不肯签字的美股出资者对《我国企业家》表明，2020年1月10日，聚美优品调整了ADS与A股数量的比率，由本来的1股ADS代表1股A类普通股调整为1股ADS代表10股A类普通股，10股合1股之后，现在私有化价格相当于合股之前的2美元/股，根本处在聚美优品股价的贱价区间了。

“收买价远低于IPO发行价22美元，15%的溢价水平太低了。”这名美股出资者表明，“奇虎360私有化的时分，溢价都在30%左右，陈欧也知道现在股东也没有更好的挑选。”

资金也是私有化过程中重要一环。依据美国监管层的要求，提出私有化的股东收买流通股需悉数以现金进行，因而，私有化退市必须有雄厚的资金财力作为根底。

聚美优品于2019年4月30日发布的最新财报显现，公司现金流储藏丰盛，到2018年12月31日，公司持有的现金、现金等价物和短期出资共23.5亿元人民币，为聚美转型供给了必定的财政根底。

陈欧在要约文件中表明：“我方案用假贷和股权融资相结合的方法为收买供给资金。假如需求，借款将由第三方借款供给，我信任我能及时获得满足的资金来完结收买。”

据聚美优品发表的要约文件显现，陈欧及其相关方总共持有聚美优品42.9%的股份，并具有公司约88.3%的投票权。按聚美优品其时的股价及市值核算，陈欧需求掏出约1.18亿美元完结这次收买。

再赌一次

这并非陈欧初次提出公司私有化要约。早在2016年2月，陈欧就曾企图将聚美优品私有化，但未能成功。

其时聚美优品赴美上市仅22个月，公司宣告收到来自陈欧、产品副总裁戴雨森以及股东红杉本钱等递送的私有化提议，方案以每股美国存托股份7美元的价格进行私有化。

上市时，陈欧年仅32岁，是创业圈内的“万人迷”，聚美优品也一时风景无限，那份私有化要约意味着，陈欧等股东初次提出要约价格已缺乏IPO22美元的三分之一，每股存在15美元的价差。为此，闻名出资人朱啸虎送了个“陈七块”的名号给陈欧。

其时的私有化提议没有被股东们广泛承受，2017年11月27日，以陈欧代表的买方团终究撤回了请求，停止了聚美私有化的进程，并称是依据聚美优品其时电商事务开展安稳、多元化转型获得开始成效等原因做出的战略性挑选。2016年私有化风云后，聚美优品开创合伙人戴雨森及两位CFO相继脱离公司。

一名券商的研讨主管对《我国企业家》剖析，陈欧上一次提出私有化要约，估量是想回归A股商场，其时聚美优品的股价约在6美元/股，市值已大幅缩水了近80%，2015年曾有过一波中概股回A潮，像奇虎360等回归A股后，股票都涨得不错，巨大的估值差异，使得A股极具吸引力。

“不过，我猜想这次聚美优品是想经过私有化回归港股。”这名研讨主管持续剖析，“一方面由于阿里回归港股涨得很好；另一方面，与四年前比较，现在有了港股通，大陆的资金经过沪港通也能够去香港生意股票，就不必再执着于上A股了。”

在《我国企业家》此前刊发的文章（陈欧做错了什么？）里，曾评论过聚美优品及与其绑定的明星创业者陈欧。

2012年，陈欧凭仗一支《我为自己代言》的广告，使其个人和聚美优品火遍大江南北，聚美优品于2014年5月16日上市。但不久后，该公司便因售假风云深陷泥潭，股价也遭到直接冲击。为此，陈欧其时乃至砍掉了全部的第三方渠道，专心走直营道路，但未能解救聚美优品的成绩。

从精英身世、创业明星、上市时的风景无两，再到遭受危机、股价暴降……从2010年到2019年，陈欧简直阅历了一个创业者所能阅历的全部，聚美优品也阅历了一条近乎完好的生命周期曲线。

现在，陈欧自己越来越低沉，投入在电商事务上的精力也渐渐变得少。在上市公司系统里，他的大部分精力都投入在了街电事务上，在上市系统之外，陈欧则以为短视频范畴还有时机，他现已入局并做了一个短视频APP“刷宝”。

聚美优品2018年财报显现，包括街电在内的“新事务”，协助聚美优品完成9.3亿元人民币的营收，占比集团总收入由2017年3.1%增加至21.7%。关于“刷宝”，外界了解的就更少了。

自2015年第四季度起，聚美优品就不再举办财报电话会议，财政数据也只发布半年报和年报。乃至在2020年1月1日，聚美优品宣告将推迟其2019年上半年财政成绩的发布，称包括2019半年度财政信息的报表无法在纽约生意所指定的时刻内提交。

电商事务在逐步被边缘化的过程中，聚美优品的职工仍在等候，期望陈欧有朝一日能带着新事务从头“凯旋归来”。也有离任职工对《我国企业家》说，自己将数年芳华奉献给了聚美优品，最终仅仅收成了一堆不再值钱的股票。

网经社电子商务研讨中心主任曹磊表明，聚美优品走上下坡路，与渠道曝出售假有着亲近的联系。不过，他着重，尽管聚美优品逐步在边缘化，可是还有翻身的可能性。多元转型的抱负状况是跨界范畴与主营事务相相关，且能够串联起构成有用的闭环，树立小型生态圈，然后构成本身的中心竞争力。

“可是，聚美优品的出资过于涣散，当下应该挑选恰当缩短出资，瞄准有报答的项目。假如聚美优品能够在正品、口碑方面从头树立起形象，能够以‘小而美’的笔直渠道存在运营。”曹磊剖析。

此次，陈欧想拿聚美优品的私有化再赌一次，商场与股东们还会再给他时机吗？他企图演出的“凯旋归来”戏码，或许只要时刻能给出答案。

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制造：高欢欢 审校：武昭含