掘金特斯拉产业链谁最获益

每经记者：孙嘉夏 实习记者赵李南 每经修改：汤辉

在2018年之前，对特斯拉而言，或许更大程度上是将我国商场作为产品出售目的地来看待，但从2018年开端，特斯拉在我国上海筹建其海外的榜首家超级工厂，现在该工厂渐渐的开端量产特斯拉Model 3，这使得出资者对特斯拉供给链的国产化抱有很大的等待。

《每日经济新闻》记者就此整理特斯拉供给链后发现，面临供给链的国产化趋势，有些公司获益显着；而有些公司因为可揭露取得的信息量较少，难以判别其获益程度；也有些公司因为本身体量现已很大，特斯拉国产化带来的增量对成绩奉献有限。本篇深度报导就为了厘清杂乱的供给链背面，谁最获益？

美国轿车业的救赎者

虽然在曩昔的50年时间里，美国的人均轿车拥有量在进步，可是美国的轿车工业却处于萎缩的进程中。美国的乘用车产销量之间有巨大的剪刀差，而销量和产值之间的间隔，便是靠进口车满意美国本乡的需求。

克莱顿·克里斯坦森在《立异者的困境》一书中提及了耐用品代替模型，即当耐用品商场浸透率趋近100%时，工业会从不起眼的当地开端呈现代替品，让现有赛道上的公司猝不及防。

特斯拉便是诞生在这个布景之下，其作为美国轿车业的救赎者锋芒毕露，然后迅速地成为了美国轿车工业界一颗耀眼的明星。

2017年特斯拉Model 3正式交给客户，其迅速地成为了美国奢华车商场出售额榜首的车型。

特斯拉以传统轿车工业的推翻者呈现，这也勾起了出资者们关于10年前乔布斯领导的苹果公司推翻手机工业的回想，特斯拉能否像苹果手机推翻传统手机工业相同推翻传统轿车工业，成为特斯拉出资者的一个严重等待。

2018年7月，特斯拉与上海市政府签订协议，宣告特斯拉我国工厂在临港落户，这也是特斯拉在美国以外的首家超级工厂。现在，特斯拉在上海的超级工厂渐渐的开端出产Model 3。

特斯拉规划上海超级工厂在彻底投入运营后年产值将到达50万辆。由此可见，上海超级工厂对特斯拉来讲具有无足轻重的位置。

现在，国产的Model 3规范续航升级版定价为35.58万元，这个价格比较于奢华车的品牌具有竞赛优势。Model 3能否在我国续写其在美国的光辉值得等待。

电池及电驱动体系供货商

因为在之前的特斯拉Model S身上很难找到我国企业的身影。因而，商场也有这样的预期，特斯拉超级工厂落户上海，或将推进特斯拉供给链的国产化进程。

据国金证券的一份关于特斯拉的研究报告显现，特斯拉Model 3的各部分价值量构成别离为动力电池总成体系为38%、轿车电子为24%、车身及表里饰为12%、电驱体系为11%、底盘为11%、高压体系为4%。伴随着国内供货商的不断老练，国内的供货商也加入了特斯拉的供给链体系。

依照国金证券的测算，动力电池总成共占有特斯拉Model 3近40%的价值量，其间的动力电池约占有30%价值量。

特斯拉的动力电池一向由日本的松下在供给。但是，揭露信息显现，松下并无在上海特斯拉超级工厂周边出资建造电池配套供给工厂的计划，其原因或许与松下的特斯拉事务亏本有关。

2019年12月6日，工信部发布了最新的《新能源轿车推广应用引荐车型目录》（2019年第11批），傍边特斯拉的型号为TSL7000BEVAR0纯电动轿车的电池体系能量密度分为了两种类型，这也引发了外界关于电池供货商有很大的可能性是两家的猜想。据榜首财经报导，新成为特斯拉动力电池的供货商是韩国的LG化学。

有必要留意一下的是，此前商场风闻我国本乡的锂电池巨子宁德年代或成为特斯拉的供货商，但随后宁德年代对此事进行了弄清。就现在的揭露信息显现，宁德年代没有与特斯拉达到实质性的电池供给协议。

宁德年代与特斯拉的协作伙伴联系还停留在商场风闻中，而旭升股份则是已确认进入了特斯拉的供给链，公司曾为Model S和Model X供给产品。2016年至2019年6月末，旭升股份对特斯拉出售收入占主营事务收入的份额别离为56.61%、56.46%、61.51%和52.09%。

世纪证券在其研究报告中估量，假定2020和2021年特斯拉别离总计出售50万辆和65万辆，其间Model X和Model S别离出售10万辆和12万辆，Model 3和Model Y别离出售40万辆和53万辆，若配件价格和配套份额不变，估计旭升股份来自特斯拉的营收别离为8.64亿元和10.66亿元。

轿车底盘供货商

多家券商对拓普集团的轿车底盘产品进入特斯拉供给链也抱有期望。

东方证券测算显现，特斯拉2020年和2021年国产新增产值别离为10万辆的情况下，拓普集团的赢利弹性别离是9.4%和7.5%；如新增产值为15万辆，拓普集团的赢利弹性别离是14.1%和11.2%。国金证券经测算，拓普集团2020年由特斯拉带来的增量每股收益为0.14元。

拓普集团于2016年8月23日收到特斯拉签发的《供货商定点书（协议）》（以下简称定点协议）。该定点协议论述了拓普集团被认可向特斯拉供给轻量化铝合金底盘结构件，应用于特斯拉Model 3车型。一起，拓普集团在其布告中还提示了“定点协议非订单，无明确认义出售收入”这样一句话。

除此之外，拓普集团再未泄漏过与特斯拉协作的任何细节。在全景网的出资者联系互动平台上，拓普集团解说了其针对与特斯拉协作的细节三缄其口的原因是“公司尊重并严格遵守客户的保密要求”。

据一位业内人士向记者表明：“进入特斯拉供给链的供货商，都会与特斯拉签署保密协议，不得对其他方发表与特斯拉协作的内容。”

《每日经济新闻》记者留意到，拓普集团的单季度经营收入与特斯拉Model 3的产值匹配性联系较弱。特别是2018年四季度至2019年二季度，Model 3的产值稳步增加，拓普集团的单季度经营收入处于下降趋势中。

拓普集团在2019年半年报中解说了当期经营收入下滑20%的原因是受职业局势影响，轿车销量下降。

拓普集团的经营收入与我国季度乘用车产值之间相关性极大，从2018年开端，拓普集团单季度经营收入与我国季度乘用车产值都同处于下降周期内。这也从统计数据方面印证了拓普集团关于经营收入下滑的解说——“受职业局势影响，轿车销量下降所造成的。”

此外，上海特斯拉超级工厂的间隔与拓普集团所在的宁波地舆间隔较近，特斯拉的量产能否为拓扑集团带来微弱的收入增加有待调查。

每日经济新闻