同享工作概念在美国遇冷优客工场为何要此刻上市?

（原标题：同享工作概念在美国遇冷，优客工场为何要此刻上市？）

美国长时刻资金商场对WeWork所代表的同享工作概念并不看好，作为其我国仿效者，优客工场赴美上市恐怕也将遭受不小的应战。

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记者 |周伊雪

继WeWork上市失利之后，国内最大联合工作企业，WeWork形式在我国的仿效者之一——优客工场正式宣告将在美股上市。

12月11日晚，优客工场向美国证券交易委员会提交了招股书，计划在纽交所上市，股票代码为“UK”。

发力轻财物事务

与WeWork相似，优客工场的财务数据出现营收和亏本双增加的趋势。

营收上，优客工场2017年净收入1.67亿元，2018年为4.48亿元，同比增加168%。2019年前9个月净收入8.74亿元，比上年同期的2.82亿元同比增加592%。

在营收增加的一起，亏本起伏也在加重。招股书显现，优客工场在2017年全年亏本3.73亿元，2018年亏本4.45亿元，亏本扩展19%。2019年前九个月亏本5.73亿元，比去年同期扩展112%。

优客工场一向被认为是WeWork在国内的仿照者。从招股书发表的事务形式上来看，二者有不尽相同的当地。

优客工场供给两种运营形式：一种是自营形式，在自营形式下，优客工场与房东签定租约，从头规划并改造空间，再将工位租给企业或个人，在这种形式下，优客工场会向企业或个人收取会员服务费；另一种形式是轻财物形式，优客工场向业主输出品牌、规划、办理和咨询服务，收取商场和品牌服务费。

WeWork事务形式首要是前一种，据WeWork发表的招股书，其有多半以上的营收来自于租借工作空间事务。优客工场则自2019年以来，加大了轻财物事务的比重。

招股书显现，2018年，优客工场来自会员服务的收入占到总营收的87.9%，与WeWork适当。但到2019年，来自轻财物形式下，商场和品牌服务的收入现已占到总营收的46.1%，简直与会员服务收入相等。

值得一提的是，优客工场亏本扩展的起伏相较于营收增加起伏出现收窄的痕迹，要部分归功于轻财物形式事务的快速增加。现在，以轻财物形式运营的子公司现已可以发生运营赢利，即正毛利。自营形式下的会员事务收入依然处于运营亏本状况。

优客工场称，以轻财物形式运营的子公司发生了运营赢利，未来会继续发展这种轻财物形式，这将是优客工场首要的增加动力之一。

到2019年9月30日，优客工场共运营了197个工作空间，其间39个工作空间归于轻财物形式，其他171个空间归于自营形式。在自营形式运营的171个联合工作空间中，65个归于老练空间（已敞开超越24个月时刻）。全体租借率和老练空间租借率分别为79%和83%。

职业陈述曾指出，我国的联合工作企业要想到达盈亏平衡，租借率平均需到达85%。现在，无论是WeWork仍是优客工场都未能在联合工作事务中完成盈亏平衡。

现金流吃紧 或对赌上市

联合工作企业需求先长时刻租借业主的物业，从头装饰规划后再短租给个人或企业。与业主的租约期限往往以十年计，因此是一种初期极端消耗本钱的商业形式。优客工场成立于2015年，到现在共融资19轮超越47亿元。但随着微观环境下行，资管新规等方针影响，优客工场的融资额也在近年显着下滑。

招股书显现，优客工场在2017年、2018年、2019年前九个月，经过筹资活动发生的现金流金额分别为4.98亿元、1.90亿元、9553万。

与此一起，运营活动发生的现金流一向是净流出状况。在2017年、2018年、2019年前九个月，运营活动现金流净额分别为-1.52亿元、-5207万元和-2.32亿元。

到9月30日，优客工场账面上的现金及现金等价物为1.67亿元人民币。依照2019年前九个月运营活动净现金流出2.32亿元核算，则优客工场现在的账面现金大约半年就会烧完。

2018年11月，优客工场曾揭露宣告完成了一轮2亿美元的D轮融资，并在这轮融资中得到了30亿美元的估值。

不过，从发表的招股书看，这笔融资极有很大的可能是一笔“明股实债”的融资。2018年的活动负债项目下“当时以股份结算的负债”显现，优客工场有2.17亿美元的告贷。一般来说，活动负债指一年内需求归还的债款。优客工场在这个时点挑选赴美上市，或许也与这笔明股实债的融资相关。

WeWork在2018年末的一轮融资中估值为470亿美元，而其最新估值下跌至80亿美元。这显现美国长时刻资金商场对WeWork所代表的同享工作概念并不看好，作为其我国仿效者，优客工场赴美上市恐怕也将遭受不小的应战。