本钱化提速青客成首家赴美上市长租公寓企业

（原标题：本钱化提速 青客成首家赴美上市长租公寓企业）

证券时报记者 钟恬

到昨日收盘，“国内长租公寓榜首股”青客公寓收于19美元，市值打破9亿元；而蛋壳公寓也已于10月28日正式向SEC（美国证券买卖委员会）递送招股书。一前一后，国内长租公寓两家头部企业竞赛走向了二级商场。

长租公寓规划的急速扩张，离不开本钱的支撑。在业界专家看来，长租公寓运营商争相上市是遇到本钱隆冬的生动描写：经过几年风风火火的跑马圈地之后，长租公寓进入了深度整合期。但融资商场开端趋冷，本钱需求的火急使头部企业的本钱化提上日程，本年或许成为长租公寓的上市年。

青客、蛋壳之争

在“国内长租公寓榜首股”的争夺战中，青客公寓总算比蛋壳抢先一步，将这项桂冠收入囊中。

11月5日，青客公寓在纳斯达克敲响钟声，顺畅成为国内首家完结上市的长租公寓运营商，股票代码“QK”。据悉，此次青客公寓以每股17美元的价格发行270万股美国存托股票（简称“ADS”），上市募资总额约为4590万美元。

上市3个买卖日以来，青客公寓的体现尚可，累计上涨约12%，市值到达9.02亿元。不过，现在来看，青客公寓尽管胜出，但也付出了“价值”。就在上市前夕的11月2日，青客忽然更新招股文件，将此次IPO的发行规划从此前的520万股ADS下调近一半至270万股ADS，其最高募资金额从此前的近1亿美元削减至约5000万美元。关于青客大幅下调发行规划，业界猜想与蛋壳的“添乱”有关。

10月28日，蛋壳公寓向美国证券买卖委员会（SEC）递送招股书，拟进行IPO，估计将以“DNK”为买卖代码登陆纽交所。有剖析以为，蛋壳在规划、增加等方面优于青客，两家的融资时刻点太近了，这或许会影响青客募资认购规划。依据蛋壳的招股书，到2019年9月30日，蛋壳已进入北京、深圳、上海、杭州、天津、武汉、南京、广州、成都、姑苏、无锡、西安、重庆13地商场，共运营房源超越40万间，2015年末至2018年末3年年复合增加率达360%。

青客的招股书显现，到2019年6月30日，其运营掩盖上海、姑苏、杭州、南京、武汉、北京6座城市的合计96854间房源，同比增加超越30%；其间已租借93331间，可供租借3523间。区域布局上，上海为首要商场，具有超60000间房源，其次为杭州和姑苏。

在迈点研究院、易居克而瑞、睿和智库等各第三方评比榜单中，蛋壳公寓和自若简直一向维持在职业前二位，从企业规划和品牌影响力等方面均优于其他竞品。事实上，有风闻称，相同作为头部企业的自若也有上市方案，筹措5亿~10亿美元。不过，就在青客、蛋壳争相上市之际，自若CEO熊林承受媒体采访时表明，长租职业现已由创业期进入精耕期，自若将更聚集于发明用户和社会价值百科，暂不急于发动IPO。

遭受本钱隆冬

“跟着监管层对长租公寓职业监管趋严，特别是对租金贷继续收紧，导致一部分长租公寓企业在本身无法满意资金‘回血’的状况下，关于外部资金的需求非常火急。国内长租公寓争相上市是遇到本钱隆冬的生动描写，经过上市他们能够拓宽融资途径、稳固其头部企业的位置。”闻名经济学家宋清辉说。

几年前，长租公寓职业处于风口，各家运营商风风火火地跑马圈地，成为本钱追逐的热门。经过一轮洗牌之后，融资商场开端趋冷，本钱需求的火急和一级商场估值降温，使整个职业面对本钱渴求的钳制。不过，作为职业榜首队伍的多家头部企业，其扩张规划的背面离不开各路本钱的“输血”，其间不乏星光熠熠的出资团队。

蛋壳公寓的招股书显现，其近期完结了1.9亿美元D轮融资，由华人文化产业出资基金和春华本钱出资。本年3月，蛋壳公寓宣告完结5亿美元C轮融资，由山君举世基金、蚂蚁金服联合领投，春华本钱跟投，CMC本钱、高榕本钱、愉悦本钱等老股东继续跟投。依据招股书，山君举世基金持股20.0%为榜首大组织股东，蚂蚁金服持股7.8%，蛋壳公寓创始人高靖直接持有14.2%的股权，蛋壳公寓的天使出资人兼履行董事长沈博阳持有6.3%的股份。

本年6月，自若网获投5亿美元B轮融资，该轮融资由泛大西洋本钱领投，腾讯、红杉本钱、天图本钱等跟投。早在2018年1月，自若就宣告完结40亿元人民币A轮融资，估值200亿人民币。由华平出资、红杉本钱我国基金、腾讯3家组织领投，华兴新经济基金、融创我国、泛大西洋出资、源码本钱、海峡、新期望等组织跟投。这是其时我国长租公寓职业规划最大的一笔融资。

青客公寓也不缺闻名出资组织的喜爱。揭露材料显现，2012年青客公寓在建立当年取得纽信创投的天使出资；两年后，达晨投了A轮1000万美元；2015年，赛富和纽信联合出资B轮1.8亿人民币；2018年，摩根士丹利办理的私募基金及凯欣本钱联合领投C轮数千万美元。

9月9日，华住集团旗下公司——城家公寓正式宣告完结总额近3亿美元的A轮融资，本轮融资由博裕本钱领投，云锋基金、华住集团、雅诗阁、建银世界等组织跟投，华兴本钱担任本轮融资的独家财务顾问。据悉，本次融资创下了集中式长租公寓单次融资金额的纪录。公司表明，其本轮融资的资金将进一步用于中心城市物业开发、品牌投入以及途径与技能渠道开发。现在城家现已构成轻重结合的方式，除了租借、保管很多物业外，还将经过收买持有一些物业，快速地扩展财物规划。

职业标准势在必行

跟着融资商场趋冷，本钱向头部企业聚集，中小公寓品牌融资更加困难，国内长租公寓职业也正在阅历洗牌。

2018年以来，长租公寓职业“爆雷”不断，寓见公寓、好租好住、爱公寓、优租客、鼎家公寓、杭州德寓等连续曝出资金链问题。据不完全统计，全国呈现严峻运营问题的公寓超越30家。“近年来，长租公寓企业在国内融资难度不断加大，活下去都很困难，上市无疑是最好的挑选。而那些融资无望的企业，呈现资金链断裂等问题而破产，现已是常见现象。” 宋清辉说。

不过，这个职业依然有巨大的商场潜力。依据艾媒资讯发布的《2019我国长租公寓商场现状查询与消费者行为监测陈述》，估计到2025年，我国房子租借商场规划将到达2.9万亿元。而链家的《租借兴起》陈述数据显现，未来我国将有3亿租借人口，租房商场规划达5万亿元。对此，业界的一致是，跟着职业从头洗牌，包含资金在内的一系列资源会向头部企业高度集中，长租公寓运营商要想走得更远，必需求处理盈余方式问题。而直到现在，盈余难的问题依然是长租公寓运营商最为头疼的问题之一，即使是已上市的青客和行将上市的蛋壳也不能破例。

青客公寓招股书显现，到2019年6月30日，其经营收入为8.979亿元，且处于亏本状况，净亏本额为3.73亿元。回忆过往两年，青客公寓也处于亏本状况，2017年及2018年净亏本分别为2.45亿元、4.99亿元。蛋壳的招股书显现，2019年前9个月净亏本为25.16亿元人民币，经调整后的EBITDA为-14.61亿元人民币，没有盈余的原因是其继续高速增加。

对此，宋清辉表明，盈余难是长租公寓商场存在的遍及窘境，要想破局这一难题并非易事，可优先考虑经过加盟、财物证券化等方式破解。“现在，长租公寓企业大多不挣钱，处于半死不活的状况。关于长租公寓未来开展，或许需求政府进一步扶持，并正确引导相关企业的商场行为。”