3M增长动力不足强劲医疗能否弥补工业收入

3M是一家多元化的科技公司，其事务广泛全球，从出产胶带到空气过滤器各种产品。3M在2018年取得了成功，收入添加3.5%，至327亿美元，调整后的每股收益添加12%，至8.89美元。但是，正在进行的国际商场摩擦在2019年上半年使3M损害了300万美元的收入。虽然3M的医疗保健事务收入持续微弱添加，但咱们估计该公司的营收将坚持在上一年的水平左右。不过，估计下一年各运营部分的状况将有所改进，到2020财年，这将协助3M公司添加约10亿美元的营收。

快速阅读一下3M的收入

3M公司陈述2018财年总收入为327亿美元。这包含5个收入来历:

工业事务:2018财年114亿美元(占总收入的35%)。该部分服务于广泛的商场，产品包含乙烯基，聚酯，箔和特种工业胶带和粘合剂。

安全和图形事务:2018财年63亿美元(占总收入的19%)。该部分经过进步人员、设备和体系的安全性和出产力的产品来取得收入。

顾客事务:2018财年为44亿美元(占总收入的14%)。该部分供给的产品包含办公用品、文具产品、家庭护理产品和顾客保健产品。

医疗保健事务:2018财年56亿美元(占总收入的17%)。Healthcare segment出售医用胶带、敷料、创伤闭合产品，以及外科手术窗布、口罩和preps、电极和听诊器

电子和动力事务:2018财年50亿美元(占总收入的15%)。电子和动力部分服务于电子和动力商场的客户。首要产品包含:液晶电脑显示器，液晶电视手持设备，如手机和平板电脑，笔记本电脑和轿车显示器。

3M的前史营收走势怎么?

自2016年以来，3M公司在各事务部分稳步添加的带动下，总收入添加了26亿美元，平均年添加率为4.3%。

曩昔几年，亚洲一向是该公司添加的最大推进力，为该公司贡献了300万美元的大部分添加。

正因如此，本年迄今为止，我国的逆风影响了3M各部分的收入。

展望未来，咱们估计3M的收入将在较低的个位数范围内添加，到2020财年将到达337亿美元。

以下是3M多年来细分商场成绩和收入改变的详细状况:

工业部分是3M最大的运营部分

工业部分的收入一向占公司总收入的大部分，曩昔三年平均收入比例超越35%。

此外，该范畴的比例从2016年的34%左右小幅添加到2018年的37%以上，首要是因为添加速度快于其他范畴。

在2018财年，这一范畴同比添加12%，贡献了逾13亿美元的增量收入。

但是，咱们估计该部分的收入将在2019年下降，然后在2020财年康复到125亿美元左右。

轿车事务的疲柔和出产率的疲软或许会对该范畴2019年的成绩构成压力。

也就是说，商场环境的改进将有助于该范畴在未来几年完成稳定添加。

在可预见的未来，医疗保健有望完成稳定添加

在曩昔几年里，医疗保健完成了稳步添加，因为食品安全、健康信息体系、医疗解决方案和口腔护理等范畴的有机产品出售添加，医疗保健收入从2016年的55亿美元添加到2018财年的60亿美元。

咱们估计这部分事务将持续微弱添加，到2020财年，收入将以年均4%的速度添加，到达65亿美元。

但是，这或许会被药物运送体系的出售下降所抵消

安全和图形一向是3M添加最快的范畴

在曩昔三年里，这一范畴完成了微弱添加，收入从2016年的56亿美元添加到2018财年的68亿美元以上

这一添加是由个人安全、商业解决方案和运送安全产品的出售添加带动的，部分抵消了房顶颗粒的出售下降

咱们估计这一范畴的添加将在2019年坚相等稳。但是，该部分的收入将在20财年添加3%，超越70亿美元。

估计消费范畴的添加将放缓

该范畴近年来完成了稳步添加，2016-2018年收入添加约3.1亿美元(年复合添加率3.4%)。

咱们估计这一范畴在2019年将添加近2%，到2020年增速将放缓至1%。总的来说，咱们估计这一范畴在未来两年将添加1.5亿美元。

这些年来，该范畴在总收入中所占的比例一向坚持在15%左右，咱们估计未来该范畴的比例将坚持在现在的水平

电子和动力收入将坚持相等

在曩昔三年里，这一范畴完成了稳步添加，收入从2016年的48亿美元添加到2018财年的55亿美元左右(年复合添加率6.5%)。

咱们估计，受电子相关事务疲软的推进，该范畴的营收将在2019年以较低的个位数区间下滑。此外，消费电子产品和工厂自动化范畴的终端商场需求疲软，将对该范畴的成绩发生负面影响。

但是，动力行业的微弱需求将在必定程度上抵消这一影响。因而，咱们估计到2020财年，该范畴的总收入将坚持在55亿美元。

依据咱们的猜测，经调整的2019年全年每股收益或许在9.51美元左右。依据这个数字，咱们预估的远期市盈率为19.5倍，这意味着3M股票的估值为185美元，比当时商场价格高出约10%。

作者：Trefis