专访熊猫资本李论瑞幸模式至少还能跑出10家公司

熊猫本钱合伙人李论（拍照/芦依）

在摩拜单车之后，熊猫本钱再没进入过“大风口”上的创业公司。

在被视作本钱隆冬的2019年，创投圈的议题现已从怎么追风口转向了怎么理性出资。监管趋严，商场镇定，风口骤停，带给组织的检测除了活下去，还有怎么甄选优质项目。

“（本钱隆冬）对咱们影响不大，一则投前期项目根本不会遇到退出难的问题，二则咱们时刻点赶得比较好。”熊猫本钱开创合伙人李论对钛媒体表明。

熊猫本钱成立于2015年，是一家专心前期出资的年青组织。在2018年末职业显着感知到隆冬之前，熊猫本钱现已完成了约7亿元的二期人民币基金募资，这也给他们储藏了满足的过冬粮。

在出资方向上，未来熊猫本钱在消费范畴会注重三个方面：榜首，以瑞幸咖啡和便当蜂为代表的新零售业态；第二，深挖人群的新消费需求；第三，用互联网改造传统产业。

聊起赏识的项目，李论难掩对瑞幸咖啡的热心。这一新零售业态正是熊猫本钱未来出资的重头戏。因而，李论与钛媒体阐释了他对瑞幸形式的了解，以及熊猫本钱根据瑞幸形式的出资逻辑。

难明的瑞幸，名贵的窗口期

依靠着本钱打法敏捷扩张，瑞幸咖啡用18个月改写了登顶IPO的最快纪录。但跑马圈地式拓店与烧钱式补助，也为其带来许多质疑。

8月16日，瑞幸咖啡发表的第二季度财报显现，到现在瑞幸咖啡门店已达2963家，同比增加374.8%。在财务数据上，第二季度瑞幸营收9.091亿元，与商场预期相等；净亏本却持续扩展，净亏本6.108亿元同比扩展83.4%。尽管成功上市，但瑞幸仍然没能消除商场对其盈余才干的质疑。

其间，巨额亏本和用户留存成为瑞幸最被质疑的点。李论却持不同观念，“亏本与亏本不同，没有用户忠诚度是真的亏本，而瑞幸的亏本在于高速扩张开店。理性来讲应该叫投入，这种投入能够换回用户的忠诚度。”

“他人没看懂它，是瑞幸非常大的优势。正因为他人没看懂，瑞幸才有满足的时刻静心狂奔。”李论举例道，“什么样的西红柿能长大？小时候特别酸涩的才干长大。假如小时候太好吃，鸟也吃，虫子也吃，终究就长不大了。”

“有些项目红的太早也不是功德。不可否认的是劣币会驱赶良币，会让后者支付沉痛的价值。比方数倍于正常所需求的融资，或许消耗很多精力去应对各种外部竞赛。但瑞幸非常好地赢得了18个月的窗口期。”

至于瑞幸为什么难明，李论解释道，人是情绪化动物，很多人会榜首时刻纠结咖啡好不好喝。说不好喝其实很简单，但很少有人去考虑背面的商业逻辑。

“咖啡大消费在我国正处于高速增加中，新零售如全家Family、便当蜂等，咖啡店如COSTA、星巴克等，品牌如雀巢胶囊咖啡机等，每一种形状都在让我国人对咖啡上瘾。瑞幸有门店密度，也在培育用户习气，做成头部品牌后必定能吃到用户消费习气的盈利。”李论弥补道。

谈及瑞幸新推出的小鹿茶，李论以为，拓宽产品线对瑞幸是一种生长，但扩品类对瑞幸已有的商业形式存在着必定应战。

比方说，本来瑞幸门店里不需求太多冰柜，但上餐之后冰柜数量陡增。假如午饭需求加热服务还需求微波炉和烤箱，不要小看一个硬件，对办理整个IoT设备而言，多几个终端的改动会是几何级数的增加。

“瑞幸门店的平米数本就有限，再上一套茶饮许多门店的规划不足以支撑。咖啡品类能把人的要素降到最低，而茶饮需求手艺制造，人的要素又上来了。茶饮所需的备料更为杂乱，会导致整个产品线的杂乱程度呈几何级数增加，”李论剖析道。

9月3日瑞幸咖啡宣告将旗下子品牌“小鹿茶”拆分，也印证了李论这一观念。

在推出2个月之后，小鹿茶将作为独立品牌进入新式茶饮商场，小鹿茶会选用新零售合伙人形式在全国快速拓店。在瑞幸的规划中，小鹿茶门店将与瑞幸咖啡门店构成互补，瑞幸咖啡偏重一二线商场，小鹿茶则更注重下沉商场。

“瑞幸形式”至少还能跑出10家公司

“瑞幸形式能够被搬迁，并且我敢肯定，这种形式至少还能跑出10家公司。”

在李论看来，瑞幸形式可归纳为经过体系化驱动、IoT设备接入和软硬件结合，削减人在商业中的不确定要素。而瑞幸咖啡这种形式能够搬迁给其他职业。

李论向钛媒体泄漏，熊猫本钱前期也曾触摸瑞幸团队，期望出资但终究没有参加。在认可其形式后，熊猫本钱也在触摸相似形式的创业公司，以消费职业为主，但又不限于咖啡饮品品类。

那么，为什么瑞幸形式能够搬迁？

据李论剖析，瑞幸商业模型的中心变量在于，用软硬件建立一个体系来从头界说“人、货、场”之间的联系。此前零售连锁职业规划化的难题之一在于无法体系化的训练店长和店员，而现在人的要素被降低了，也就能够必定程度上完成品控。

这一由软硬件建立起来的体系很杂乱，前端连着顾客，后端连着店员、配送员，供应链和店内包含硬件设备在内的办理体系。人、货和场三件事的联系和标准化被重构。

“很多人都说本钱隆冬里没有新的出资时机，但把货品看成是产品或许服务，与人休戚相关的消费50%以上都能够重干一遍，这儿面的时机可太大太好了。”

李论又举了个比如，“你觉得足部按摩职业能够被重构吗？店里真实发生成绩的是按摩师傅，假如用瑞幸形式重构“人、货、场”之间的联系，线上下单就可直接享用服务，那么工头、前台和收银都无需设岗，至少有30%的人力能够被解放出来。”

当时，熊猫本钱正在研讨各行各业中有相似形式的公司。李论是个乐天派，以为第二波创业的黄金时代才刚到。

“假如说前一波是根据移动互联网，那么下一场便是根据IoT和5G带来的万物互联，这对生产力的改动是天翻地覆的。即使万物互联还没来，瑞幸咖啡与便当蜂所做的商业立异也足以支撑我国VC有五年的黄金时代，”李论总结道。

（本文首发钛媒体，作者/芦依，修改/蔡鹏程）