高瓴厚朴入局格力电器股权大戏最快一个月后揭晓

头图拍摄｜曾靖

　　不论终究是高瓴仍是厚朴入局，作为本钱方，都不会过多干与格力电器的运营办理，也便是说，董明珠的位置不会被撼动，而这应该也是许多股东期望的成果。

　　原标题：高瓴、厚朴进决赛，格力电器股权大戏最快一个月后见分晓

　　文 |《我国企业家》记者谢芸子

　　修改 |徐昙

　　备受瞩意图格力电器混改大戏总算“守得云开见月明”。

　　9月2日晚间，格力电器发布布告，称在揭露搜集期内，共有两家意向受让方向格力集团提交了受让请求资料，并足额交纳缔约保证金。这两家受让方分别为：珠海明骏出资合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海明骏”）以及格物厚德股权出资（珠海）合伙企业（有限合伙）（以下简称“格物厚德”）与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED （以下简称"Genesis Financial "）组成的联合体。

　　经过穿透股权结构，所谓珠海明骏与格物厚德两家安排分别是高瓴本钱与厚朴出资的“马甲”。

　　天眼查显现，珠海明骏的股东为深圳高瓴瀚盈与珠海贤盈，其间，珠海贤盈的股东为珠海高瓴天成二期股权出资基金（有限合伙）和珠海高瓴天意出资办理有限公司。此外，格物厚德的法定代表人为陈蕊，陈蕊同为厚朴出资的财政总监。而格物厚德的股东分别为格物厚德出资控股（珠海）合伙企业（有限合伙）和厚朴出资办理有限责任公司，其间前者的股东又为格物厚德出资办理（珠海）有限责任公司，以及厚朴出资办理有限公司。

　　早在本年6月，商场就传言厚朴出资有或许将联手高瓴本钱、格力电器办理层一同参加格力电器15%股权的收买。其时，珠海国资委相关人士还对媒体回应称“先别轻信，等官方发表”。

　　格力曾发布揭露搜集受让计划，其间有提及“意向受让方是单一法令主体”。现在，厚朴出资与高瓴本钱进入“决赛”，终究花落谁家，仍是其会组成一个新的收买联合体，仍亟待终究的答案。

　　“答案或许很快就揭晓，不如留点悬念，”挨近买卖的知情人士告知《我国企业家》，“9月2日仅仅截止提交资料和保证金的时刻，后边就要进入审阅阶段了，假如两家意向方之中有适宜的，快的话一个月就会出成果，假如没有，就从头来过。”

　　“当然全部也要看格力电器的志愿。”上述知情人士说。

　　为什么是厚朴和高瓴？

　　一纸股权出让布告，让格力电器成为本钱商场上最令人瞩意图“猎物”。

　　2019年4月份，格力电器曾布告，格力电器控股股东珠海格力集团有限公司拟经过揭露搜集受让方的方法协议转让其持有的格力电器902,359,632股股份，占格力电器总股本的15%，股份性质为非限售法人股，转让价格不低于45.67元/股。

　　格力电器是A股商场上体现最好的家电公司之一，这次国资布景的格力集团协议出让15%的股份，天然引来各方本钱的觊觎。

　　5月23日，就有多达25家安排的代表人士前往坐落珠海的格力电器总部，参加格力电器股权转让项目意向出资者碰头会。当天的碰头会完毕后，黄昏时分，格力电器发表了那次碰头会的相关信息，参加出资者碰头会的安排有百度、厚朴出资、淡马锡控股、高瓴本钱等等。此前风闻的阿里、京东、苏宁、富士康等并没有出现在发布的安排名单里。

　　不到两周后，商场传言厚朴出资出价69亿美元。彼时，比起厚朴的高调，高瓴本钱在其间并未太显山露水。

　　从布告能够看出，本次提交请求的仅有“珠海明骏”以及“格物厚德”与Genesis Financial组成的联合公司，这与之前格力对收买方定下的苛刻要求分不开。

　　某券商分析师告知《我国企业家》，从早前25家参加出资者碰头会的安排中，能拿出如此巨大金额，而且能够与董明珠直接对话的只要高瓴与厚朴这两家安排。“在我们看来，这样的成果并不出人意料。”

　　在商场上，能撬动如此大体量资金而且能与强势的格力电器办理层对话的安排并不多。作为商场上数一数二的大基金，厚朴出资和高瓴本钱能进入“决赛”并不意外。

　　根据此前的转让计划，格力集团转让所持格力电器约9.20亿股股份，占总股本的15%，转让价格根据除权除息事项相应调整后，每股不低于44.17元，这意味着，受让方有必要具有至少近400亿元的资金实力。且在揭露搜集期，意向受让方在向格力集团提交请求资料时，还需交纳63亿元的缔约保证金，雄厚的本钱实力无疑成为入局的门槛。且彼时就有业界人士猜想，终究的转让成果会落在高瓴与厚朴之间。

　　而在这两家安排中，高瓴自身便是格力电器的股东之一。香颂本钱履行董事沈萌也以为，高瓴与厚朴尽管都有接盘的实力与或许性，但高瓴的持有期更长，“相对厚朴，主导性也更强”。

　　早前格力电器曾发布布告，格力集团标明将赶快安排评定委员会对两家意向受让方进行归纳评定，在归纳考虑各种因素的基础上择优选择受让方，并与终究确认的受让方签署附条件收效的《股份转让协议》。如终究没有发生意向受让方，则格力集团可从头揭露搜集受让方或许停止本次转让股份事项。

　　为什么需求董明珠“允许”？

　　业界公认的是，格力集团的首要意图以退出为主，那么谁能够获得更多格力电器的支撑，谁的或许性就更大。上述券商分析师乃至直言，“二者都需求与董明珠所代表的格力电器办理层‘拜码头’”。

　　而从厚朴一向的操作方法来看，更多是在之前以帮忙的方法参加出资，之后再找意向出资者进行转让，颇有承当“过桥”人物或许财政出资者的意味。从格力电器杂乱的形势来看，厚朴出资的定位或许更受欢迎，这也是部分声响以为厚朴出资或许性更大的原因。

　　此前的5月22日，董明珠曾在意向出资者碰头会上标明，欢迎全部契合法令法规的意向出资者参加揭露搜集协议受让，且关于受让方，“格力需求的是真心诚志乐意协助格力电器开展的企业”，“此次买卖绝不承受野蛮人参加”。

　　格力电器办理层从来强势，哪怕是出于让公司久远开展视点考虑，办理层也有动力选择最能协作的出资者。

　　事实上，事态开展之初，以格力电器办理团队利益相关的经销商——河北京海担保出资有限公司的呼声就比较大。但从现在的形势来看，董明珠与格力电器办理层好像无法独自决议。当然这也并不标明，事态不会在未来改动。

　　“由于现在的两家意向方都是合伙企业，合伙企业是能够有合伙人入伙的，现在还在批阅阶段，能够跟意向方谈。”挨近买卖的知情人士告知《我国企业家》。也便是说，两家进入“决赛”的出资者用于本次“竞标”的主体是开放式的，后续能够接纳新的合伙人。这就留下了巨大的可操作空间。

　　所以，该人士也标明，全部都还不知道，全部都有或许。

　　早前，我国企业改革与开展研究会副会长周放生曾告知《我国企业家》，“国有企业改制的方向是混合全部制，关键是怎样混？”

　　周放生以为，本次格力混改，珠海市国资委经过商场方法减持15%的控股权，方向是对的，在充沛竞争性范畴的国有企业改革中，国有股能够坚持参股位置，由企业办理层和主干职工与民营本钱来主导控股权。也便是说，在周放生看来，为了保证格力电器可继续的运营和开展，董明珠及广大干部职工应该是这次控股权转让的优先受让方。

　　但也有业界分析师以为，由于企业混改很灵敏，董明珠等格力电器现在的办理层很难直接参加其间，且“董明珠很难一次性拿出这么多的钱”，但“这件事极大或许是自上而下推进的，会给未来留下许多空间”。该名分析师也告知《我国企业家》，在本次受让完成后，不扫除大股东提议进行“股权鼓励”的或许。

　　“不论终究是谁成为大股东，混改关于格力电器的效果都是正向的，这将是一个多赢的成果”。有知情人士标明，“商场化在加重”。一直以来，格力电器都是我国企业开展中的一个异类，归于“国企、民企”优势都不占，是真正从商场上打拼出来的企业。而格力混改的事情至少会使得商场化加重，不论谁是终究的接盘人，都将提高格力电器的运营生机。

　　更多人士以为，不论终究是高瓴仍是厚朴入局，作为本钱方，都不会过多干与格力电器的运营办理。相关于高瓴本钱出资的百丽世界控股，格力电器的体量、职业影响力要大得多，且董明珠自己更为强势。

　　所以，各方估计，董明珠的位置不会被撼动，而这应该也是许多股东期望的成果。