业绩回升，秦港股份发行5.58亿股

　　原计划7月14日网上、网下申购的秦港股份推迟至8月4日进行，其发行价每股2.34元，在今年新股中呈第五低，但发行市盈率高达49.62倍，在今年以来新股中仅次于2月初发行的白银有色。这只IPO一波三折的大盘股，去年业绩大降今年好转，不知上市后会否重演白银有色疯狂的一幕？

　　A股IPO百折不挠

　　秦港股份将按每股2.34元发行5.58亿股A股，对应的2016年摊薄后市盈率为49.62倍，集资13.05亿元。尽管发行价低，秦港股份IPO的市盈率却很高，因为其去年每股收益仅0.07元。公司盈利从2014年的20亿元，2015年下滑至13.4亿元，去年再大步减少至3.72亿元。发行前每股净资产2.27元，此次可谓贴着净资产发行。

　　公司是我国“西煤东运”、“北煤南运”能源运输大通道的主枢纽港和目前全球最大的公众煤炭码头，是秦皇岛港的主要运营商。作为中国煤炭运输专线大秦铁路的主要运输港口，其煤炭及相关业务占比超过70%。A　股招股书显示，2014-2016年，公司营业收入分别为72.23亿元、68.90亿元、49.11亿元；　对应的净利润分别为19.77亿元、13.46亿元、3.72亿元，连年下滑。公司解释称，这主要是宏观经济增速放缓、煤炭钢铁行业下行及周边港口分流等因素影响。

　　其实，2012年秦港股份就开始筹划登陆A股，首次排队IPO折戟转战H股，2013年底先在港交所上市。但上市之后公司经营走下坡路，今年才有所好转，主要受益于宏观市场环境回暖，公司吸引客户、稳定货源等措施开始显效，吞吐量增加。秦港股份预计公司2017年1-6月净利润为5.16亿元，同比增长276%，这意味着其上半年业绩超过去年全年。

　　从股价表现看，今年以来伴随着港股整体走强，秦港股份也迎来来了久违的上涨，年初至今涨幅约40%。目前起H股的股价徘徊在2.5港元(复权价为3.3港元)附近，仍然远低于2013年IPO时5.25港元的价格。

　　2015年8月，秦港股份发布申请在A股上市公告，再次排队一排就是一年半，4月曾经上会又被暂缓表决，两个月后终于过会，此次A股发行价不低。

　　煤炭行情回升是利好

　　秦港股份是今年A股市场发行的第二只港口股，此前的3月，发行价2.29元的广州港搭载大湾区概念，收获了4倍上涨。而秦港股份的利好是煤炭行情回升，近来业绩大幅好转，但其发行市盈率是广州港的2倍多，中签的投资者还能收到那么大的红包吗？

　　也有人认为，低价发行新股连涨天数多。比如今年2月初发行的白银有色以1.78元/股首发，市盈率高达556.25倍，为A股发行史上之最，当初也推迟三周发行。上市后连续涨停，股价最高冲至17.20元/股，市值更是接近1200亿元，一度被称为“有色股王”。然而首季净利下滑超45%的白银有色之后开始了股价回归之旅，目前其股价已较高点跌去约一半。因此，今年发行盈率仅次于白银有色的秦港股份将何去何从，也令人。