我们上周在深圳举办“共赢smart时代”，邀请联想高管、Morning Star、国际电子商情、平板专家、飞利浦销售总监、群智咨询、传媒专家交流，并邀请歌尔声学、德赛电池、长盈精密、劲胜股份、三安光电等20多家公司参加。
Smart创新大潮，从Phone到Book和TV。在智能手机2年大潮之后，高端智能手机的创新将持续。而在智能手机之外，PC和TV过去两年处于衰退周期。下半年开始，Ultrabook和Smart TV的创新也将相继展开。智能手机成功的三要素智能化、社交化和融合化将在智能电视上得到复制。传统观点认为智能电视的价值是使得消费者获取信息更加多元化，事实上智能电视更大价值是提供一个大屏幕和以家庭为单位的社交与娱乐平台。
苹果、三星和联想都将创新重点放在智能电视。应用开发将与硬件创新结合形成推动智能电视发展的合力。智能电视将带来智能操控和“无线高清传输技术”的机会。Ultrabook方面，融合办公和娱乐功能的Ultrabook将有多种形式，如苹果的Pad方式和iMac air方式。PC的换机潮随着Win8的发布将展开，幅度将视Win8体验。
苹果的产品创新值得期待。从上游反馈看，预计iPhone5产业链下半年应有明显超预期的表现。我们预计金属外壳、Thunder bolt超高速接口（传输速度是现在十倍以上）、Incell和显示屏、声学体验的四个亮点是竞争对手1年内难以复制的。智能手机方面，几位行业专家都看好未来两年苹果IOS对Android阵营的优势。此外，预计下半年将有两款Pad类产品发布，其中七寸的iPadmini对中低端Android阵营平板市场冲击较大。亚马逊的内容优势和Ultrabook的融合优势将使得这两类产品有并存的空间。2年后苹果的最大竞争对手可能是Google。
中国电子厂商获得长期发展机遇。行业专家和下游采购交流，无论是苹果阵营还是非苹果阵营都开始扶持大陆产业链，预计大陆供应商在苹果的份额将有提升，亚马逊也开始扶持大陆厂商。大陆是全球最大市场、人才和技术的加速追赶以及大陆在移动通信领域先天的技术积淀是大陆厂商获得机会的原因。越来越多的厂商学习苹果“跳开代工厂商、直接决定元器件供应商”的模式，将使得上游元器件在产业链的价值提升。
二季度行业景气低于预期。二季度无论是苹果产业链、中低端智能手机产业链还是PC产业链，表现均不及预期。我们在4月也对此进行提示，新产品发布前消费者购买意愿得到压制。歌尔声学、海康威视、大华股份是少数维持高成长的企业。
但在换机周期，现在的“差”正是未来的“好”积蓄动能，看好下半年的表现。以iPhone5和Ultrabook为例，产业链为新产品备库存都将在7月开始。
估值与建议
5月开始，我们认为对行业乐观气氛应增温，苹果和亚马逊产业链为首选。我们认为5－6月的难超预期提供配置机会。下半年的行情三部曲：三季度开始新产品备库存带动业绩超预期、9月开始iPhone5、win8发布带来产品体验提升估值、由于今年1－2季度较低基数四季度开始成长股估值切换。因此看好下半年行情。但下半年行情是创新驱动，而非去产能化驱动，因此选择产业链非常重要。
从用户和客户角度思考问题有两个选择标准，解决用户对手机电池、天线、声学的不满、对PC轻薄便携的需求以及对电视可操控性的需求的厂商，以及能跟随苹果、三星、亚马逊、联想这些技术创新时代赢家创新的厂商将有成长逻辑。歌尔声学、长盈精密、安洁科技、德赛电池、信维通信、欣旺达符合两条标准。1月我们建议客户配置的歌尔声学、海康威视、大华股份都有40%－50%的收益，强者恒强逻辑在技术创新时代明确，维持“推荐”评级。
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