水泥行业动态：上周全国水泥市场平均价格稳中略有回升，幅度0.02%。价格上涨的区域主要有福建、江西和浙江部分区域，幅度10-30元/吨不等；下跌的区域主要有内蒙、上海和安徽合肥，幅度约为10-20元/吨。
水泥行业判断：9月华东、中南水泥市场逐渐走出淡季，我们了解到，企业发货量环比回升（近期可以达到产销平衡），库存有所下降（但仍在70-75%的高位），但下游需求的恢复状况目前来看尚不理想，有以下几点：1、雨水、农忙等影响因素消除后，农村市场需求恢复较快，其他重点工程和房地产项目需求恢复一般。2、可能存在前期雨水天气积压的需要时间去释放的缘故。
我们判断，预计本月水泥价格可能随季节性规律小幅上扬,但上涨的幅度难抱以过高的期望：首先，江西、福建及浙江部分区域的提价主要还是靠企业的协同（福建存在台风及运输成本增加的缘故），但目前安徽龙头水泥企业并未有明确的调价计划（浙江、江苏企业计划9月份旺季限产10天，而安徽正常发挥，可理解为让量给安徽以利于提价）；其次，目前企业的库存仍偏高，距离50%-60%的合理库存水平，仍待需求的进一步放量；且不排除在旺季来临之时，在现金流的压力下，部分企业依然压价跑量。
建议“标配”水泥股：虽然剔除季节因素的全行业盈利能力短期内难以提升，但水泥股悲观预期已经得以较充分的反映，重点关注海螺水泥(600585，买入)，公司盈利能力明显优于行业平均，在弱市之下可不断扩大市场份额，而其良好的资本结构及大量在手现金亦可抵御“寒冬”。
玻璃行业动态：上周玻璃市场价格总体保持平稳，华北、华南部分品种略有1-2元/重箱的回落。
玻璃行业判断：旺季来临之时，前期待点火产能点火意向大为增加，其中河北地区产能增加较为显著，我们统计，当前建好随时可点火生产线8条，产能约3880万重箱；基本完工生产线14条，产能约5978万重箱，两部分合计约0.986亿重箱，合计新增供给压力约12%，这将制约平板玻璃行业景气回暖的速度。
近期华南市场价格有所下滑，与周边区域价格价差较大是主要原因，短期内仍存压力。
我们预计平板玻璃行业底部可能已经确立，未来将缓慢回升的判断，我们建议左侧投资者可关注南玻A(000012，增持)、旗滨集团(601636，未评级)、金晶科技(600586，未评级)。
玻璃纤维行业判断：玻纤行业景气依然在低谷徘徊，目前价格水平下中小企业已将近有3成停产。我们判断，目前的宏观形势下，玻纤行业景气趋势难以出现明确的上行趋势，我们维持对行业景气缓慢复苏、价格缓慢回升的判断。我们看好差异化战略下在玻纤制品环节具有明显优势地位，并在行业底部整合，蓄势待发的长海股份(300196，买入)。
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